五四運動9年后的1928年5月4日，胡適在上海光華大學發表演講：題目為《對五四運動的紀念》。

講演的第一部分，講的是五四運動背景，他言道：“中國加入歐戰時，全國國民，皆抱負極大希望，以為從此以后，對外賠款，可以停付——至少可以停付五年；治外法權，可以廢止；關稅主權，可以收回……

“中國正式加入歐戰，是1917年。前此之時，雖有華工協助協約國與德國開釁，但未經中國政府正式表示，到了1917年，中國政府公然向德絕交，向德開戰。翌年11月11日，德國終于失敗了，一種代表軍國主義和武力侵略主義的勢力，終于被比較民治化的勢力屈服了，歐戰遂此告終。全世界人皆大慶祝此雙十一節，中國自亦受其影響。5月17日那一天，所有北京城內的學校，一律停課，數萬學生，結隊游行，教育部且發起提燈大會，學生手執紅燈，高呼口號，不可謂非中國教育界第一創舉。影響所及，遂為以后的五四運動下一種子……

“1919年1月18日，交戰諸國開和平會議于法國versailles宮中，中國人參加者，有政府的代表，有各政黨的代表，又有用私人名義去參加者，以為美國威爾遜總統的十四點，必可實行，中國必能在和會之中，占據許多利益；至少，山東問題，必能從和會中得著滿意的解決。然而威爾遜畢竟是一個學者的理想家，在政治上玩把戲，哪里敵得過英國的路易?喬治davidlle及法國的克列孟梭ceau這一班人呢？學者遇著“老虎”，學者唯有失敗而已！”

講演的第二部分，講的是五四運動的發生：“4月28日，國際聯盟條文，正式成立，尚覺有點希望。過了兩天，到了4月30日那一天，和會消息傳出，關于山東方面的權利，皆付與日本，歸日本處理。消息一到，前此滿腔熱望，如此完全失望了！全國憤怒，莫能遏制，于是到了5月4日那一天，學生界發起北京全體學生大會，開會以后，到處游行……”『

講演的第三部分，胡適談到了五四運動的影響：

“如今且約略考究五四運動的影響，它的影響，計有兩方面：一為直接的影響，一為間接的影響。直接的影響，能使全國人民，注意山東問題，一面禁止代表簽字；一為抵制日貨，抵制日貨的結果，許多日本商人，先后破產，實予以重大打擊。故日本野心家，亦漸生戒懼之心了；再加上其他友國的幫助，故于1921年華盛頓會議中，當中國代表重新提出山東問題時，中國著實占點便宜。其結果，日本終于把山東方面的權利，“終究交還中國”了。

“至于間接的影響，那就不能一樣一樣地細說了！

“第一，五四運動引起全國學生注意社會及政策的事業。以前的學生，不管閑事，只顧讀書，政治之好壞，皆與他們無涉。從此運動以后，學生漸知干預政治，漸漸發生政治的興趣了。

“第二，為此運動，學生界的出版物，突然增加。各處學生皆有組織，各個組織皆有一種出版物，申述他們的意見。單說1919年一年之內，我個人所收到的學生式的豆腐干報，約有四百余份之多，其他可無論了。最奇怪的，這許多報紙，皆用白話文章發表意見，把數年前的新文學運動，無形推廣許多。從前我們提倡新文學運動，各處皆有反對，到了此時，全國學生界，亦顧不到這些反對，姑且用它一用再講。為此“用它一用”的觀念的結果，新文學的勢力，就深深占入學生界的頭腦中去了，此為五四運動給予新文學的影響。

“第三，五四運動更予平民教育以莫大影響。學生注意政事，就因他們能夠讀書，能夠看報之故。欲使平民注意政事，當亦使他能夠讀書，能夠看報；欲使平民能夠讀書，能夠看報，唯一的方法，就在于教育他們。于是各學校中，皆創立一個或數個平民學堂，