鈔銀行（匯豐、渣打、有利）上交其庫存的白銀儲備，外匯基金予以頒發負債證明書，外匯基金將這些白銀出售換為英鎊后，發鈔銀行持有的負債證明書，即代表一定數額的英鎊（作為已發行港鈔的準備金），只不過這些英鎊由外匯基金代管；二是以港鈔收購民間的銀幣和銀錠，銀幣按面值等值收購，銀錠以每盎司純銀兌1.28港元收購。

四，從12月6日起，三家發鈔銀行若再發行新港鈔，必須先按“1英鎊16港元”的固定匯率以100等值的英鎊，繳納給外匯基金，以換取外匯基金頒發的負債證明書，負債證明書是發鈔銀行的發鈔憑據，可憑此發行等額的港鈔。另外，發鈔銀行可持負債證明書向外匯基金換回英鎊。

在《貨幣條例》正式實施之日，為了將其進一步完善，確保其順利實施，港英政府又頒布了修訂版的《發行銀行鈔票條例》，規定：匯豐、渣打、有利三家銀行為合法的發鈔銀行，其所發行的紙鈔都為法定貨幣，擁有無限法償資格，所有負債都可以此支付。

此前，這三家銀行紙鈔雖然通行于市，但并未有法律條文正式賦予它們“法定貨幣”地位。

1935年幣制改革是香港本土貨幣史上最為重要的一次改革，具有劃時代的意義，它不僅讓香港本土貨幣體系發生巨大變化，而且影響深遠，奠定了現今香港貨幣發行與管理制度的基石。以此為里程碑，香港貨幣史進入了一個全新的歷史時期。

首先，它標志著香港銀元本位制的終結，以及紙幣本位制時代的開啟；其次，它是港英政府自己發行紙鈔的開端，也是港鈔正式獲得“法定貨幣”地位的開端；其三，確立了港鈔的發行和管理機制，由外匯基金充當“貨幣局”，通過授權私營商業銀行來間接管理紙鈔發行，同時要求以十足外匯（英鎊）作為發行準備，港元和英鎊掛鉤，形成英鎊匯兌本位制，確保港鈔不被濫發，這一發行機制沿用至今，是現如今香港聯系匯率制的源頭。

1935年幣制改革后，香港本土貨幣體系框架基本定型。

不過，不幸的是，僅六年的安穩運行后，香港又遭遇了另一個殖民者——日本的侵略，這次短暫的入侵打斷了香港本土貨幣體系的演化。

1941年12月25日，日軍占領香港，時任香港總督楊暮琦向日軍投降，港英政府統治中斷。

此后，香港歷史進入“日占時期”，一直到1945年8月日本戰敗投降結束，歷時三年又八個月。

日軍占領香港后，試圖將日本的貨幣體系強行地推行到香港。

1941年12月29日，日軍當局發布了《匯兌行市公定措置要綱》，規定從1942年1月起廢除港元與英鎊掛鉤的關系，改由日軍當局直接決定各國貨幣對日元的匯率。

同時，日軍當局還在香港發行“軍用手票”紙幣，以取代港鈔流通，原來的三家香港發鈔銀行也被禁止發鈔，并被強制停業清理。

在日本“軍用手票”發行后的一年半里，原來已發行的港鈔還可與其并行流通。

而從1943年6月1日起，港鈔被禁止流通，“軍用手票”成為了香港當地的唯一流通貨幣，一直到日本戰敗投降。

在“日占期間”，“軍用手票”完全淪為了日軍掠奪香港民眾財富的工具，其數量從1942年底的2500萬元猛增到日本戰敗前夕的19.63億元，日軍利用這些毫無金銀儲備擔保的紙鈔，從民眾手里換購大量物資，以戰養戰。

除了“軍用手票”，日軍還強迫匯豐銀行發行過一批“迫簽紙幣”。

當時，在日軍對香港的匯豐銀行接管和清理的過程中，發現匯豐銀行的庫房中還存有一批未經簽字發行的紙鈔，這些紙鈔沒有向外匯基金繳納相應的英鎊，沒有發行準備，因而是不能上市流通的。

但日